房地产市场持续走暖及基础建设投入的不断增加让公司直接受益。

　　伴随着年初房地产市场的强劲反弹,今年下半年开始房地产新开工面积当月值同比开始实现了正的增长,累计值也于今年10月份实现首次同比增长。混凝土机械行业与房地产市场相关性较大,约53%的混凝土机械用于房地产开发。今年1-10月份混凝土机械行业累计产量达到了324768台,同比增长40%。出于对于整个房地产市场的良好预期和近期高产销率的估计,预计今年第四季单季度混凝土机械产量能保持在40%左右的增长。

　　即将注入的三一重机挖掘机资产为公司未来增长提供了强有力的保证。

　　前9个月三一重机实现挖掘机累计销售达到4983台,预计年底累计销售达到5400台左右,这与公司去年年末所预计的5707台基本持平。三一重机挖掘机的市场占有率从08年年初的3.3%迅速增长到了如今的6.5%,在国内同行中位列第二,而且产品主要以获利能力相对较高的中挖为主。随着挖掘机市场的复苏,我们提高了三一挖掘机为公司创造价值能力的预期。

　　明年国际钢材价格走势将对公司成本构成一定压力。

　　鞍钢,首钢和济钢于近期宣布了100到200元不等的调价,而世界三大铁矿石巨头也在谋划2010年铁矿石价格在2009年基础上提高30-35%。在整个工程机械行业略显疲态之时无疑是雪上加霜之举。但三一处于优势地位的产品,能够较好的抵御来自成本上涨的压力,能将成本部分转嫁于下游企业。

　　预测2009-2010年业绩将保持稳定增长,给予“增持”评级。

　　预测公司2009-2011年EPS将分别达到1.34和1.6,对应2009年及2010年市盈率为28.54及23.9倍,相对行业40.2倍平均动态P/E,估值相对合理。给予“增持”的投资评级。

　　风险。

　　由于房地产市场泡沫的不断变大,国家很可能出台调控房地产行业的政策,从而间接影响下游产业公司产品的需求,明年下半年公司的主营销售将面临不小的压力。